两年多大跌逾八成六年累计巨亏亿元蔚来扭亏之路仍漫长？

深圳商报·读创客户端记者陈燕青

今年以来，造车新势力“蔚小理”股价表现疲弱。其中，蔚来港股年内跌幅六成，目前股价相较两年多前的高点已跌去八成多。投资者纷纷抛售的背后是蔚来的亏损进一步扩大，实现盈利似乎遥遥无期，公司同时又面临较大的资金压力。记者就相关事宜发送邮件给蔚来，截至发稿时，未能收到公司的回复。

蔚来2022年3月10日登陆港股，在2022年6月底创出199.2港元的历史新高后一路下跌，近期公司股价跌破30港元，创出历史新低，年内跌幅六成。

去年7月，蔚来汽车公告称，公司获得来自中东土豪阿联酋阿布扎比旗下投资机构CYVN的7.385亿美元战投。CYVN从腾讯的一间关联公司购入蔚来价值3.5亿美元的A股股票。去年12月，蔚来再次获得CYVN高达22亿美元的战投。至此，CYVN在蔚来上合计投资32.885亿美元。随着股价暴跌，中东土豪浮亏逾百亿元人民币。

有分析指出，蔚来股价的崩塌与业绩紧密相关。去年，蔚来归母净利润亏损高达211.5亿元，亏损幅度同比大增45%。这是蔚来在2018年亏损233亿元后，亏损金额再度回到200亿元以上。根据统计，2018年-2023年，蔚来累计亏损金额达到866.3亿元。

今年一季度，蔚来收入总额同比下降7.2%至99.09亿元，亏损金额同比扩大近10%至52.58亿元。扣除股权激励费用，公司一季度的经调整净亏损为49.03亿元，同比、环比均有所扩大。

在当前新能源车的激烈竞争中，“蔚小理”三家造车新势力各自承载着不同程度的压力。从一季度数据来看，蔚来面临着比其他两家更为严峻的压力。小鹏汽车第一季度虽然亏损13.7亿元，但同比有所收窄；理想汽车则延续去年以来的盈利态势，一季度实现归母净利润5.93亿元。

蔚来巨亏的原因主要是它的汽车业务盈利能力不佳以及各项费用居高不下。财报显示，去年蔚来的汽车业务毛利率为9.5%，同比下跌4.2个百分点。分季度看，去年一季度至四季度，蔚来的汽车业务毛利率分别为5.1%、6.2%、11%、11.9%，此前蔚来披露的四季度毛利率目标为15%，显然没有达成。

除了卖车难以盈利，蔚来还继续大手笔烧钱。去年蔚来汽车研发费用为134.3亿元，同比增长23.9%；蔚来的期间费用也在大幅增长，其销售及分销成本达到128.8亿元，同比增长22.3%。

今年一季度蔚来的营收同比下降，然而各项费用却居高不下。扣除股权激励费用，蔚来研发费用达26.6亿元，同比微降；一季度销售、一般及行政费用达3亿元，同比增长30.9%。

业绩持续巨亏、不断烧钱，蔚来资金压力重重，也尝试通过裁员降本增效。去年11月3日，蔚来汽车创始人李斌发布全员信，宣布将减少10%左右的岗位，具体调整在11月完成。

目前，蔚来是新势力中唯一采用换电模式的车企，庞大的可充、可换、可升级的能源服务网络被公司喻为是重要的“护城河”之一。然而，换电站的建设也消耗了蔚来高昂的费用。

去年，蔚来在全球新建换电站1035座，累计建成2350座。蔚来汽车总裁秦力洪曾表示，换电站单站成本约为300万元。按300万元每站粗略计算，蔚来上千座换电站固定成本投入将达到30多亿元，两年多大跌逾八成六年累计巨亏亿元蔚来扭亏之路仍漫长？这还不包括场地租赁、人员运营、电费支出等额外开支。

蔚来的亏损困境与销售不达预期有关。今年上半年，蔚来共交付新车8.7426万辆，同比增长60.2%。不过，按照蔚来年初制定的今年23万辆年目标来算，上半年仅完成了38%。也就是说，如果今年想要达成目标，下半年月均需交付23762辆，这显然不是一件轻松的事。

今年以来，新能源车价格战再起。4月小米SU7上市，引发“鲶鱼效应”,小鹏、问界、极氪等品牌或降价，或推出限时权益，奇瑞、吉利、蔚来等车企均推出置换补贴。无论是调整服务价格，还是推出补贴，都意味着蔚来在行业日益内卷的背景下，被迫在自身巨亏的困境中依然参战。

2022年11月27日，在蔚来创始人李斌面对面活动上，针对公司何时盈利的问题，李斌说道：希望是在2024年盈亏平衡。从目前来看，2024年公司继续亏损似乎已没有悬念。

蔚来似乎陷入了“卖的越多，亏的越多”的怪圈。经过了多年的发展，作为造车新势力第一股的蔚来汽车，却还在追求盈亏平衡的路上。